建設“新三板”是發(fā)展多層次資本市場體系的需要�！�新三板”市場作為中國多層次資本市場體系的一個重要組成部分，是主板市場和中小板市場的基礎和前臺。未來中國資本市場的理想模式，就是從三板市場到中小板市場或者創(chuàng)業(yè)板市場，再到主板市場的金字塔形狀。 新三板的推出，本來只是對三板市場的一次擴容，然而在近五年的試點工作中，卻逐漸成為中國場外交易市場的一個重要組成部分，并呈現(xiàn)出向全國推廣的態(tài)勢。究其原因，就在于新三板對市場建設和市場主體都產生了非常有益的作用和影響。
由于中國滬深主板市場發(fā)展歷史較長，成熟度也較好，因此可以結合二板、三板市場輸送來的優(yōu)質公司進入和現(xiàn)有不良公司的退出，逐漸建立起中國的“證券精品市場”。該市場主要面向規(guī)模大、業(yè)績佳的成熟知名大企業(yè)，其公司來源應主要來自二、三板市場，滿足特定情況的條件下，比如公司資產負債比率、公司規(guī)模、盈利指標、成長性達到一定要求，也可以在主板市場上進行增發(fā)或再融資，但未達到這些指標的公司，不能通過主板市場再融資，特別是不能通過股權再融資的方式“圈錢”，這樣才能充分保證主板市場公司的質量，降低該市場的風險。 同時2009年伴隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，一批具備高成長性素質的企業(yè)走入廣大投資者的視線，成了資本市場的“新寵”。在即將到來的2010年，中國將把資本市場的建設重點轉向三板市場的建立。 對于三板市場體系的建立，目前更多專家認為采取“條塊結合”的模式更為合理，既有集中統(tǒng)一的場外交易市場，又有區(qū)域性的股權、產權交易市場。發(fā)展中國的場外交易市場，需要借鑒發(fā)達國家經驗，實現(xiàn)地區(qū)性聯(lián)網(wǎng)運行，集中報價、分散成交、統(tǒng)一核算。同時，在加快發(fā)展場外交易市場后，還應積極規(guī)范地區(qū)性股權交易中心。 中國已先后在武漢、淄博、天津、沈陽等十幾個城市形成了將企業(yè)股權公開掛牌交易的地方性股權交易市場，但這些市場絕大多數(shù)由地方政府正式或非正式批準成立的，容易受到地方行政力量的干預和控制，給金融體系監(jiān)管增加巨大的風險。中央政府應將近年各地自發(fā)的地方性股權交易規(guī)范化、合法化，為中國中小企業(yè)的健康發(fā)展開辟了一條新的，更為便捷的融資渠道。 此外，為了解決高新技術企業(yè)的產權交易和轉讓問題，還應積極穩(wěn)妥地發(fā)展地方產權交易市場。從中國國情出發(fā)，地方性科技產權交易市場應兼顧高技術、新技術和中度適應技術等企業(yè)的普遍需要，成為普遍適用的中小企業(yè)產權交易市場，在條件成熟的地方甚至可以建設成特殊柜臺市場，從而為形成多層次資本市場體系結構奠定基礎。 |
